《TON币大逃杀：狂跌94%后，Telegram 4亿美金续命豪赌！》

author 阅读：12 2025-03-27 16:41:03 评论：0

引言：TON生态的挑战与机遇

TON生态的崛起与衰退：流量红利消退后的阵痛

曾经，TON生态凭借着Telegram强大的用户基础，在“流量为王”的浪潮中迅速崛起。然而，当流量红利逐渐消失，现实的残酷性也随之显现，TON生态的增长速度明显放缓。单一的增长模式、资源分配不均、外部事件的冲击以及市场周期的影响，使得TON生态正经历着一段艰难的调整期。

新一轮融资与Telegram合作：TON生态迎来转机？

如今，TON似乎正迎来流量退潮后的新转机。高达4亿美元的融资，以及与Telegram建立独家合作关系的消息，都为TON生态带来了新的增长预期，它能否抓住这些机遇，重塑辉煌？这将是TON生态未来发展的关键。

资本与流量的双重加持：TON生态的新增长引擎

4亿美元融资：顶级风投的集体背书

3月20日，Open Network Foundation（TON 基金会）宣布完成了一轮超过4亿美元的融资，吸引了红杉资本（Sequoia Capital）、Ribbit Capital、Benchmark、Kingsway、Vy Capital、Draper Associates、Libertus Capital 以及 SkyBridge 等多家知名风险投资机构的参与。值得注意的是，这笔融资并非传统的股权或现金形式，而是通过购买TON代币的方式完成，这被外界视为对TON未来增长潜力的肯定。

此前，TON已完成六轮融资，但多为场外交易（OTC）形式。上次公开披露的融资额为3000万美元，而本次4亿美元的规模，无疑刷新了TON的历史融资记录。更重要的是，本轮融资吸引了多家西方顶级风投的参与，这些机构不仅拥有雄厚的资本实力，其过往的成功案例也为TON生态的未来发展增添了更多想象空间。

例如，专注于金融科技和加密领域的 Ribbit Capital 曾成功投资 Revolut、Nubank、Coinbase 和 Robinhood 等行业巨头；Benchmark 则以精准的眼光投资了 eBay、Instagram 等知名企业；红杉资本的投资版图同样广泛，涵盖了 Stripe、Nubank、Klarna、Fireblocks 和 StarkWare 等明星项目。

对于TON而言，这轮融资的意义远不止于资金本身，更代表着西方传统资本对TON生态的认可，尤其是在考虑到Telegram过去曾因监管压力而导致TON发展受阻的情况下，这种认可显得尤为重要。

Telegram独家合作：流量优势再现

除了资本的加持，TON还迎来了生态层面的利好消息。尽管过去曾因监管问题与Telegram分道扬镳，但如今双方已再次深度绑定。今年1月，Pavel Durov 公开明确表示，TON 将成为 Telegram 的独家区块链合作伙伴。作为独家合作关系，所有 Telegram 小程序都必须迁移到 TON 生态系统，TON 代币也将成为所有 Telegram 聊天服务的支付专属资产。

Telegram 强大的流量支持将为 TON 带来更大的发展空间。据 Pavel Durov 最新披露，Telegram 目前已拥有超过 10 亿月活跃用户，成为全球第二大通讯应用（不包括中国特有的微信）。用户活跃度也在不断上升，平均每个用户每天打开 Telegram 21 次，每天使用 41 分钟。同时，Telegram 的收入也在显著增长，2024 年盈利达到 5.47 亿美元。Telegram 也在不断优化产品体验，例如近期宣布推出年度第三次重大更新，强化视频功能和 AI 贴纸搜索，并计划在自托管加密钱包中引入交易和收益功能，还将为 TON 持有者推出忠诚计划，进一步推动 TON 生态普及。

Pavel Durov回归：重塑社区信心

而近期 Pavel Durov 的回归也为 TON 注入了新的信心和活力。Durov 被视为 TON 的核心推动者，他的个人处境直接影响了社区信心和生态发展节奏。去年 8 月，他因 Telegram 涉嫌未充分监管非法内容而在法国被捕，市场信心一度受挫，导致当时 TVL 和币价暴跌。但近期法国当局调整司法监督条件，允许他返回长期居住地迪拜，TON 社区情绪随之回暖。Durov 回归后动作频频，例如花费 5000 TON 在 Telegram 收购“elonmusk”用户名，旗下 xAI 开发的 AI 机器人 Grok 现已登陆 Telegram，免费向 Premium 订阅用户开放。

强大的资金支持、顶级风投的背书、与 Telegram 生态的深度绑定以及 Durov 的回归，这些因素共同推高了市场对 TON 叙事的高度期待。

生态退潮与多重困境：TON生态面临的挑战

然而，现阶段TON生态依旧面临着严峻挑战。过去一年，TON生态的多项关键指标呈现显著下滑趋势，已从昔日的繁荣逐渐步入冷冷却期。

关键指标下滑：生态繁荣不再

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Artemis数据显示，过去一年，TON代币较最高点下跌超过54.8%，市值从巅峰时期的252亿美元大幅缩水。与此同时，TON生态的锁定总价值（TVL）也遭遇了大幅回落，从最高超过7.7亿美元的高点骤降至如今的1.7亿美元，跌幅高达77.9%。

链上活跃度的下滑进一步凸显了TON生态的困境。Artemis数据显示，TON的每日活跃地址数从最高250万个锐减至当前的13.7万个，仅剩零头，跌幅超过94.5%。与此同时，日交易额也从一度高达23亿美元的峰值下滑至目前的3.2亿美元，跌幅达到86.1%。这些数据的急剧下降清晰地勾勒出TON生态内部经济活力的衰退，用户参与度和交易活跃度均已大幅萎缩。

增长模式的局限性：过度依赖流量

TON生态当下的困境由多重因素交织而成。一方面，TON早期高度依赖Telegram生态中的小程序和小游戏，凭借社交平台的庞大用户基础迅速吸引了大量流量。然而，这种基于短期热度的增长模式在造富效应减弱和用户新鲜感消退后难以持续，失去了关键驱动力。尤其是早期通过“Tap To Earn”等机制吸引了不少用户，但最终未能有效转化为长期稳定的生态参与者，反而导致流量红利迅速枯竭。

生态结构失衡：多元化发展不足

另一方面，TON的生态叙事主要围绕Telegram的社交属性和小游戏展开，相较于其他公链，其在DeFi、AI以及DePIN等多样化赛道的布局明显不足，竞争力相对薄弱。而从DeFiLlama追踪TON的TVL分布来看，过去一个月，仅流动性质押协议Tonstakers的TVL过亿美元，TVL达到百万至千万美元规模的项目也仅有13个，这一分布凸显了TON生态项目集中度过高以及在多元化发展上的短板问题。

技术门槛与资源分配：制约生态发展

不仅如此，TON的技术开发门槛较高，其独特的编程语言和架构设计对开发者不够友好，导致生态内项目开发进展缓慢，难以吸引更多优质团队入驻，进一步限制了生态的多样性和创新能力。

除此之外，TON生态内部资源分配的不均衡也加剧了其困境。正如之前所说，TON在市场宣传和资源投入也多集中在Telegram小游戏，包括Catizen、Notcoin 和 Hamster Kombat等上线初期通过Telegram的病毒式传播获得了巨大成功，但类似的现象却未能在TON其他赛道得到成功复制。同时，由于大量资源集中于少数头部应用，导致其他中小型项目由于缺乏市场曝光和叙事支持，难以分享用户和投资者的关注。这种失衡不仅导致TON生态发展过于单一，也削弱了其抗风险能力。加之市场整体环境的变化和外部竞争压力，TON的困境进一步加剧。