20250108氧化铝周报：以乱为治——深度解析及区块链技术展望

20250108氧化铝周报：以乱为治——深度解析及区块链技术展望

紫金天风期货研究所

核心观点：中性偏空。下游补库需求趋缓，国内晋豫现货价格加速下跌，预计氧化铝价格将维持中性偏空走势。

一、市场概述：价格波动与供需博弈

本周氧化铝市场呈现出价格波动加剧、供需双方博弈激烈的态势。晋豫地区现货价格加速下跌，南北价差逆转，市场情绪化波动明显。虽然几内亚铝土矿运输受阻的影响逐渐恢复，海外氧化铝产能超预期提前投产，但下游电解铝企业补库需求的减弱，导致氧化铝总库存结束去化，市场整体呈现供大于求的局面。

二、价格分析：现货、期货及基差变化

• 现货价格：山西、河南现货价格大幅松动，山东、河南、山西地区价格分别下跌85元/吨、140元/吨、110元/吨；南北价差扩大至-115元/吨，北方地区价格下跌至5610元/吨。
• 期货价格：氧化铝期货价格周中开始下跌，主力合约周内跌幅达-7.33%，显示市场看空情绪浓厚。
• 基差：由于期货价格回调，各地现货基差小幅走阔。

三、成本分析：铝土矿、液碱及动力煤价格波动

• 铝土矿：国产铝土矿价格高位持稳，进口铝土矿价格小幅上涨，几内亚矿石发运量恢复至雨季前水平，一定程度上缓解了国内矿石供应紧张的局面。
• 液碱和动力煤：山东地区液碱价格下跌，动力煤价格小幅下滑，一定程度上降低了氧化铝生产成本。

四、库存分析：铝厂原料库存结束去化，补库需求缓和

铝厂原料库存结束去化，进入边际修复阶段，下游铝厂冬季储备需求趋缓。这表明市场对氧化铝的短期需求并不旺盛。

五、供需分析：电解铝产量维持高位，氧化铝产量增长预期

电解铝运行产能维持高位，氧化铝产量有增长预期，山西晋中氧化铝企业复产100万吨，产量将逐步释放。

六、进出口分析：进口窗口持续关闭，内外价差收敛

氧化铝进口窗口持续关闭，西澳氧化铝进口成本高企，国内外价差尽管在收敛，但海外价格仍高于国内价格，对国内市场形成一定压力。

七、区块链技术展望：提升供应链透明度和可追溯性

区块链技术可以应用于氧化铝产业链的各个环节，例如：

• 铝土矿追踪：利用区块链技术记录铝土矿的开采、运输和销售过程，提高透明度，打击非法采矿行为。
• 氧化铝生产管理：优化氧化铝生产流程，提高生产效率，降低生产成本。
• 供应链金融：改善供应链融资，降低企业融资成本。
• 碳排放管理：记录氧化铝生产过程中的碳排放量，实现碳中和目标。

通过区块链技术的应用，可以提高氧化铝产业链的效率和透明度，降低风险，促进产业的可持续发展。

八、总结与展望

短期来看，氧化铝市场供大于求的局面将持续，价格或将维持中性偏空走势。但长期来看，随着区块链技术在氧化铝产业链中的应用，产业链的透明度和效率将得到提升，促进产业的可持续发展。 需要密切关注下游需求变化、铝土矿供应情况以及海外氧化铝产能释放情况，以准确研判市场走势。

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