万联证券2025年计算机行业投资策略：信创、数据要素与人工智能三大主线

万联证券研报指出，2024年SW计算机行业指数表现一般，但地方债务问题的缓解将利好行业应收账款，提升重点领域资金预算。展望2025年，建议关注信创、数据要素和人工智能三大投资主线。 信创方面，中央集中采购规模增长，央企规范采购管理，推动信创产业发展；国产CPU、操作系统、数据库产品体系日益完善，华为鸿蒙HarmonyOS NEXT的发布也为国产操作系统带来新动力。 数据要素方面，国家密集出台政策，规范产业发展，明确数据采集、存储、治理、分析、交易、应用及安全等七个重点发展方向；公共数据和企业数据顶层制度文件的落地，将促进数据资源价值释放，完善数据基础设施建设，加速“数据要素×”应用在重点行业的落地。 人工智能方面，海内外大模型竞争加剧，OpenAI和Google持续发布新产品；国内大模型厂商加速追赶，成本有望进一步降低；AI Agent成为AI产品应用主流方向，智能驾驶加速落地，车路云一体化和Robotaxi值得关注。 投资建议方面，信创关注中央集中采购、党政及行业信创招投标情况以及头部厂商；数字化关注数据基础设施建设、数据资源开放利用以及可信数据空间建设；智能化关注AI大模型成本降低、AI Agent应用落地、车路云一体化试点及Robotaxi规模化商用进程。 风险提示包括中美科技摩擦、信创采购需求不及预期、数据产业基础设施建设进度不及预期、数据要素资源开发利用进度不及预期、数据要素交易流通不足、国产AI大模型竞争力不及预期、AI Agent应用落地不及预期、车路云一体化试点进度不及预期以及Robotaxi规模化商用进度不及预期。

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